ATR verstehen: Volatilität messen und Stopps richtig dimensionieren
Die Average True Range, kurz ATR, misst nicht die Richtung eines Marktes, sondern seine Schwankungsbreite. Entwickelt von J. Welles Wilder, ist sie einer der wenigen Indikatoren, die sich weniger um Kauf- und Verkaufssignale drehen, sondern um eine ganz praktische Frage: Wie viel Bewegung ist bei dieser Aktie überhaupt normal?
In diesem Artikel erfährst du, wie sich die True Range von der simplen Tagesspanne unterscheidet, wie der ATR berechnet wird und wie du ihn nutzt, um Stopps und Positionsgrößen an die tatsächliche Volatilität einer Aktie anzupassen, statt willkürliche Prozentwerte zu verwenden.
True Range: Mehr als nur Hoch minus Tief
Die einfachste Definition der Tagesspanne wäre Tageshoch minus Tagestief. Das Problem: Bei einem Gap, wenn der Kurs deutlich über oder unter dem gestrigen Schlusskurs eröffnet, unterschätzt diese simple Spanne die tatsächliche Bewegung erheblich.
Die True Range löst das, indem sie den größten von drei Werten nimmt: Tageshoch minus Tagestief, Tageshoch minus gestrigem Schlusskurs, oder Tagestief minus gestrigem Schlusskurs. So fließt ein Gap vollständig in die Berechnung ein, statt unterschlagen zu werden.
Der ATR ist schließlich der gleitende Durchschnitt der True Range über eine gewählte Periode, meist 14 Tage. Er liefert damit eine geglättete, realistische Einschätzung der durchschnittlichen Tagesbewegung, robust gegenüber einzelnen Ausreißertagen.
Was ein hoher oder niedriger ATR bedeutet
Ein steigender ATR zeigt zunehmende Volatilität, egal in welche Richtung sich der Kurs bewegt, ob in einer scharfen Rally oder einem panischen Ausverkauf. Ein fallender ATR zeigt nachlassende Bewegung, typisch für Konsolidierungsphasen oder ruhige Seitwärtsmärkte.
Wichtig zu verstehen: Der ATR ist relativ zur jeweiligen Aktie zu lesen, nicht absolut vergleichbar zwischen verschiedenen Werten. Ein ATR von 5 Dollar ist bei einer 500-Dollar-Aktie moderat, bei einer 20-Dollar-Aktie enorm. Für Vergleiche zwischen Aktien eignet sich der ATR in Prozent des Kurses besser als der absolute Wert.
Extrem niedrige ATR-Werte, ähnlich wie ein Bollinger-Band-Squeeze, kündigen häufig eine bevorstehende größere Bewegung an, da Phasen ungewöhnlicher Ruhe an den Märkten selten lange anhalten.
Stopps mit dem ATR setzen
Ein häufiger Anfängerfehler ist, Stopps mit einem festen Prozentsatz zu setzen, etwa immer 5 Prozent unter dem Einstieg, unabhängig davon, wie volatil die jeweilige Aktie ist. Das führt dazu, dass ruhige Aktien zu eng und volatile Aktien zu weit gestoppt werden.
Der ATR-basierte Ansatz löst das: Ein Stopp wird als Vielfaches des ATR unter dem Einstieg gesetzt, gängig sind 1,5 bis 3 mal ATR. Bei einer Aktie mit ATR von 2 Dollar und einem Faktor von 2 läge der Stopp also 4 Dollar unter dem Einstieg, unabhängig vom absoluten Kursniveau.
Dieser Ansatz passt sich automatisch der jeweiligen Aktie an: Volatile Wachstumswerte bekommen weitere Stopps, die dem normalen Rauschen Raum geben, ruhige Standardwerte bekommen engere Stopps, die trotzdem genug Spielraum für die übliche Schwankung lassen. Mehr zur Stopp-Setzung generell im Artikel Stop-Loss richtig setzen.
Positionsgröße über den ATR steuern
Neben Stopps lässt sich auch die Positionsgröße über den ATR bestimmen, ein Ansatz, den viele professionelle Trader nutzen, um das Risiko über verschiedene Aktien hinweg konstant zu halten. Die Formel: Risikobetrag pro Trade geteilt durch (ATR mal Stopp-Faktor) ergibt die Anzahl handelbarer Aktien.
Wer beispielsweise 200 Euro pro Trade riskieren will und einen Stopp bei 2 mal ATR setzt, teilt 200 Euro durch (ATR mal 2), um die passende Stückzahl zu erhalten. Bei einer volatilen Aktie mit hohem ATR ergibt das automatisch eine kleinere Position, bei einer ruhigen Aktie eine größere, das Dollar-Risiko bleibt aber konstant.
Dieser Ansatz verhindert eine typische Falle: Ohne Volatilitätsanpassung setzen Trader oft unbewusst bei volatilen Aktien zu viel und bei ruhigen zu wenig Kapital ein, einfach weil sie überall dieselbe Stückzahl oder denselben Kapitaleinsatz verwenden.
Häufige Fragen
Was ist der Unterschied zwischen ATR und der einfachen Tagesspanne?
Die einfache Tagesspanne ist nur Tageshoch minus Tagestief. Die True Range, aus der sich der ATR berechnet, berücksichtigt zusätzlich Kurslücken (Gaps) zum Vortagesschluss und nimmt den größten der drei möglichen Spannenwerte, wodurch Gaps nicht unterschätzt werden.
Wie setzt man Stopps mit dem ATR?
Üblich ist ein Stopp im Abstand des 1,5- bis 3-fachen ATR vom Einstiegskurs. Dieser Ansatz passt sich automatisch der Volatilität der jeweiligen Aktie an, statt einen starren Prozentsatz zu verwenden, der bei ruhigen Aktien zu eng und bei volatilen zu weit wäre.
Was bedeutet ein steigender ATR?
Ein steigender ATR zeigt zunehmende Volatilität, unabhängig von der Kursrichtung. Er kann sowohl bei einer starken Rally als auch bei einem scharfen Ausverkauf steigen. Ein fallender ATR zeigt dagegen nachlassende Bewegung, typisch für ruhige Konsolidierungsphasen.